起原：东方证券股份有限公司

　　利率未变，心弦已动

　　好意思联储主席表态看护“按兵不动”：好意思联储主席鲍威尔出席国会参众两院的半年度货币计策听证会，重申在经济数据未汜博前不会贸然降息，示意计策疏浚窗口或在9月，而7 月按兵不动旨在争取时刻评估风险。

　　商场降息预期角落升温：天然鲍威尔表态仅仅示意了计策疏浚的窗口期，但商场依然运转预测9 月降息，有往返员预测好意思联储将于9 月运转降息，加多了好意思联储将在2025 年降息3 次的押注。另一方面，本周多位好意思联储官员也开释了鸽派信号，比如监管副主席鲍曼和好意思联储理事沃勒。

　　人人商场对降息升温反映积极：本周人人主要商场大批上升，日经上升4.55%，纳斯达克指数上升4.25%，恒生指数上升3.2%，咱们觉得人人商场本周上升是因为风险偏好受降息预期升温的影响，正在升迁。

　　下周是加仓点：商场少顷整理后有望接续迫切A 股商场风险偏好回升，但仍有踌躇：本周商场风险偏好昭着回升，上证指数涨1.91%，并梗阻前期压制许久的3400 点位，但和国际商场比拟，仍然有昭着的踌躇，周四周五回踩昭着。咱们觉得本周一上升反映的是中东地缘风险的角落裁汰，周二上升反映的是芬太尼关税和晚上好意思联储主席听证会的预期，周三上升反映的是听证会落地后的降息预期角落升温，周四和周五则是对未落地风险事件的担忧和快速上升后的整理。

　　咱们觉得商场担忧的未落地风险不是风险：短期不错预期的风险事件有两件，一是特朗普筹划在2025 年7 月4 日前签署“秀逸大法案”。二是7 月9 日，若列国未与好意思国达成贸易契约，“平等关税”将收效，还有对中国行业关税可能出台的风险。

　　咱们觉得“秀逸大法案”落地的影响会低于预期，好意思里面不对较大，而4 日落地的目标也可能破灭。而关税方面，商场依然资格过最坏的情况，如若平等关税收效，咱们觉得反而是加仓点，预测商场会很快消化，而当今印迹指出，可能7 月9 日的时限仍然会延伸，不会酿成骨子风险。

　　下周是加仓点，商场少顷整理后有望接续迫切：咱们觉得下周商场可能很快会露出到短期风险事件发生的概率较小，风险事件自身的烈度也会低于商场的剖析，从而接续迫切。此外，左证媒体报谈，好意思国官员正在为特朗普或将开展的访华行程制定筹划，本年晚些时候，特朗普或将开拓由数十名首席奉行官（CEO）构成的代表团探听中国。天然音尘尚未赢得阐发，但咱们觉得商场可能因此运转换得愈加乐不雅。

　　积极布局科技和金融

　　下周行业结构上，咱们接续看好中期干线科技和金融，同期柔柔有色金属：

　　1） 科技板块，按次柔柔：东谈主工智能（算力、互联网龙头等哄骗）/军工/半导体/无东谈主驾驶/立异药/ 固态电板/机器东谈主/买卖航天/核聚变。

　　2）金融板块，按次柔柔金融科技、证券和银行。

　　3）有色金属板块，柔柔铜铝。

　　风险教导

　　商场进展不足预期

　　咱们关于商场进展的预期可能过于乐不雅，海表里经济和地缘政事等各式风险身分齐可能让商场的实验进展不足预期。

　　风险订价可能不充分

　　地缘政事等风险商场可能尚未十足订价，突发事件或对商场产生冲击。

　　科技板块回调风险：

　　科技行业面对技艺迭代、买卖化经由或功绩竣事等身分不足预期导致的回调风险。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

职守剪辑：王珂 九游体育app(中国)官方网站