摘录

　　商场纪念：

　　在国内策略利好的鞭策下，奴婢商品商场延续高潮趋势；10月11日，人人铝业GAC旗下几内亚氧化铝公司的铝土矿出口被海关暂时叫停；11月7日，巴西380万吨氧化铝厂因物流原因，导致产能着落；本年枯水期，酌量云南、四川地区不会限产，且10月四川有极少复产盘算推算。

　　商场分析：

　　宏不雅方面，国内策略握续发力，外洋政局扰动加大，需求预期保握乐不雅，为铝价提供上行能源。

　　供需基本面方面，中永久供应缺口扩大，产业链合座握续去库，对铝价支握较强；铝土矿弥留握续，氧化铝弥留加重，预期偏强；需求方面国内策略利好下，末端需求年底翘尾样子加强；铝土矿、氧化铝库存低位下行，产业链主动补库意愿加强；需求增速逾越供应增速，酌量11月将握续出现枯竭。

　　探求品种方面，宏不雅预期变化，尤其是对后续国内策略落地和外洋地缘风险，有色板块合座提振，氧化铝受于现货弥留短期难以缓解，握续强势。

　　期间方面，仍处于高潮趋势中，压力位为前高隔壁。

　　商场判断：

　　短期，供应高位，原料资本支握增强，需求年底翘尾加强，供需弥留握续，主动补库加强，电解铝区间为【20000,22500】元/吨。

　　中期，电解铝产量看守高位，而铝土矿供应受限，氧化铝价钱偏强；电解铝资本支握，但再生比例擢升增多供应利空，宏不雅心思影响需求预期，电解铝波动增多，酌量区间摇荡，区间为【19000,22500】元/吨。

　　需关怀国表里宏不雅心思变化及地缘政事风险。

纪念

国内策略利好

几内亚铝土矿供应扰动

　　纪念：[20300，21820]，+4.96%，高潮

　　在国内策略利好的鞭策下，奴婢商品商场延续高潮趋势。

　　10月11日，人人铝业GAC旗下几内亚氧化铝公司的铝土矿出口被海关暂时叫停；11月7日，巴西380万吨氧化铝厂因物流原因，导致产能着落。

　　本年枯水期，酌量云南、四川地区不会限产，且10月四川有极少复产盘算推算

　　瞻望：短期 [20000，22500]，延续强势

　　国内策略握续发力，外洋政局扰动加大，需求预期保握乐不雅，为铝价提供上行能源。

　　几内亚铝土矿供应弥留，国内氧化铝链接六个月净出口，氧化铝价钱连破新高，从原料端支握电解铝价钱。

　　电解铝高产量，末端需求年底翘尾加强，产业链主动补库意愿加强

供给

氧化铝高潮

　　支握电解铝价钱

　　电解铝：西南枯水期不限产，四川复产产能握续开释，产量高位连接增多。

　　氧化铝：10月11日，人人铝业GAC旗下几内亚氧化铝公司的铝土矿出口被海关暂停；11月7日，巴西380万吨氧化铝厂因物流原因，导致产能着落。供需矛盾高出，且矿端弥留形状3月前难以改动，冬储、春节备库预期增强，利好氧化铝价钱连接冲突新高。

　　利润：氧化铝冶真金不怕火利润连接高位再增，受原料和电价高潮影响，电解铝冶真金不怕火利润回落。

　　相差口：9月入口电解铝13.71万吨，同环比着落16%；入口窗口从9月中旬初始转负，酌量10月过关量连接着落。

　　综上，中永久供应缺口扩大，产业链合座握续去库，对铝价支握较强；铝土矿弥留握续，氧化铝弥留加重，预期偏强。

需求

末端预期年底翘尾

　　树立结构（26%）：926会议明确促进地产止跌回稳，一线放宽购房表率，地产用铝破费预期提振。

　　汽车（22%）：10月，新能源汽车商场握续亮眼，产销量同比鉴识为+48%和+49.6%，渗入率冲突50%，渗入率连接擢升至47%，合座需求预期稳固向好。

　　电子电力（17%）：前三季度，国内电力投资完成额累计同比增多12.65%，凭据季节性划定，酌量四季度投资环比连接增多，利好铝的电力需求。

　　光伏（5%）：9蟾光伏电板产量63.85GW，新增光伏装机超20.89GW，均大超预期；926会议定调后，上调Q4光伏装机预期，因此将光伏电板产量从50GW上调到65GW，年底翘尾显贵。

　　出口（11%）：ESG、制裁和汇率增值等影响，铝材出口握续受制，酌量出口握续下滑。

　　综上，国内策略利好下，末端需求年底翘尾样子加强

供需

从紧均衡转向枯竭

　　供应 高位：产量高、入口减，总供应高位看守；四季度枯水期不减产。

　　需求擢升：地产策略换取、利率下行、末端翘尾，需求预期擢升。

　　库存低位：铝土矿、氧化铝库存低位下行，产业链主动补库意愿加强。

　　均衡表枯竭：需求增速逾越供应增速现金九游体育app平台，酌量11月将握续出现枯竭。